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Ethna Funds | 25.01.2012

Jahresrückblick 2011 des Ethna Funds Fondsmanagements

Naturkatastrophen und politische Entscheidungen für die Atomindustrie haben 2011 ihre Spuren bei Aktien, Renten und Wechselkursen hinterlassen. Dennoch blickt das Fondsmanagement der Ethna Funds zuversichtlich ins Jahr 2012.

Naturkatastrophen zu Jahresbeginn haben die Welt 2011 erschüttert und den Grundstein für ein äußerst volatiles Börsenjahr gelegt. Insbesondere das Erdbeben in Neuseeland, die Brände und gleichzeitigen Überschwemmungen in Australien und Thailand sowie das Erdbeben mit folgenschwerem Tsunami vor der japanischen Küste bei Fukushima, werden uns noch lange im Gedächtnis bleiben. Neben diesen Ereignissen, welche die Wirtschaftsleistung ganzer Volkswirtschaften teils drastisch verminderte, haben politische Entscheidungen für die Atomindustrie als Konsequenz auf die Strahlenkatastrophe von Fukushima ihre Spuren bei Aktien, Renten und Wechselkursen auch abseits des Energiesektors hinterlassen.

Nachdem an den Märkten die Inflationserwartungen Anfang 2011 noch sehr hoch waren, rückten zur Jahresmitte bereits wieder Deflationsgefahren in den Blickpunkt wirtschaftlicher Betrachtungen. Konsequenterweise drehte sich auch die Zinspolitik der Europäischen Zentralbank in Folge dieser Einschätzungen: So folgten auf zwei Zinserhöhungen im ersten Halbjahr zwei Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte.

Die sogenannte Eurokrise, die vielmehr eine Vertrauenskrise darstellt, griff auf die Länder Spanien und Italien sowie anschließend -in ihrer bisher letzten Phase- auf Belgien und Frankreich über. Selbst zuvor als stabil eingestufte Staaten wie die Niederlande und Österreich wurden von der Krise erfasst. Diese Ausweitung verunsicherte die Anleger zusätzlich. Gerade internationale Investoren aus Nordamerika und Asien traten in großer Anzahl den Rückzug aus dem Euro an, was zur weiteren Eskalation der Krise führte. Abzulesen ist diese Entwicklung an der explosiven Ausweitung der Zinsaufschläge sogenannter supranationaler Emittenten, wie beispielsweise der Europäischen Investitionsbank. Auch Aktien und Schuldverschreibungen von Finanzinstituten verloren signifikant an Wert, da sie über ihre notwendig gewordenen Abschreibungen auf Schuldtitel europäischer Staaten entsprechende Gewinneinbußen verzeichnen mussten.

Die großen Rating-Agenturen, namentlich Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch, haben mit ihren, oft zweifelhaften oder zumindest schwer nachvollziehbaren Aktionen, die Diskussionen und Verunsicherungen an den Finanzmärkten weiter voran getrieben und damit zur hohen Volatilität als Maßstab für die Verunsicherung der Märkte beigetragen.

In diesem Umfeld, geprägt von Volatilität und erratischen Kursausschlägen, war es eine besondere Herausforderung für das Fondsmanagement der Ethna Funds, deren oberstes Ziel des Substanzerhalts zu erreichen. Auch sie wurden von der Vielzahl kapitalmarktrelevanter Ereignisse überrascht und mussten die Fonds im schwierigen Marktumfeld den neuen Risikoparametern anpassen. Trotz der langjährigen Kapitalmarkterfahrungen des Fondsmanagements blieben den Fonds Verluste nicht gänzlich erspart. Diszipliniertes Handeln und die richtige Einschätzung und Antizipation neuer Trends haben sie gegen Ende des Jahres in Sichtweite der gesetzten Mindestziels der Kapitalerhaltung gebracht und ermöglichten es, die Verluste auf ein sehr geringes Maß zu begrenzen.

Die Fonds Manager sind zuversichtlich, in der Zukunft den verlorenen Boden nicht nur wieder gutzumachen, sondern auch die gesetzten Renditeziele unter Einhaltung der Volatilitätsobergrenzen zu erreichen.

Weitere Informationen finden Sie unter www.ethnafunds.com.

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